星空体育官网本周市场表现：截至7月5日收盘，本周公用事业板块上涨1.0%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨0.91%，燃气板块上涨1.62%。
动力煤价格:动力煤价格周环比下跌。截至7月5日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价842元/吨，周环比下跌7元/吨。截至7月5日，广州港印尼煤(Q5500)库提价936.12元/吨，周环比下跌14.37元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价931.84元/吨，周环比下跌2.95元/吨。
动力煤库存及电厂日耗：内陆电厂库存周环比下降，沿海电厂库存周环比上升。截至7月5日，秦皇岛港煤炭库存598万吨，周环比下降1万吨。截至7月4日星空体育官网，内陆17省煤炭库存9088.3万吨，较上周增加49.7万吨，周环比上升0.55%；内陆17省电厂日耗为336.5万吨，较上周增加37.8万吨/日，周环比上升12.65%；可用天数为29.7天，较上周下降0.6天。截至7月4日，沿海8省煤炭库存3745.9万吨，较上周下降74.7万吨，周环比下降1.96%；沿海8省电厂日耗为220.9万吨，较上周增加25.4万吨/日，周环比上升12.99%；可用天数为17天，较上周下降2.5天。
水电来水情况：截至7月4日，三峡出库流量13900立方米/秒，同比下降23.63%，周环比下降19.65%。
重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至6月28日，广东电力日前现货市场的周度均价为322.92元/MWh，周环比上升18.89%，周同比下降18.2%。截至6月28日星空体育官网，广东电力实时现货市场的周度均价为310.14元/MWh，周环比上升1.76%，周同比下降16.1%。2）山西电力市场：截至7月4日，山西电力日前现货市场的周度均价为321.36元/MWh，周环比上升8.98%，周同比上升1.6%。截至7月4日，山西电力实时现货市场的周度均价为321.23元/MWh，周环比上升8.61%，周同比上升7.0%。3）山东电力市场：截至7月4日，山东电力日前现货市场的周度均价为365.24元/MWh，周环比上升10.27%，周同比下降12.4%。截至7月4日，山东电力实时现货市场的周度均价为309.13元/MWh，周环比下降0.45%，周同比下降21.4%。
国内外天然气价格：国际三大市场气价周环比下降。截至7月5日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4499元/吨，同比上升4.00%，环比上升1.47%；截至7月4日，欧洲TTF现货价格为10.42美元/百万英热，同比下降6.0%，周环比下降2.1%；美国HH现货价格为1.97美元/百万英热，同比下降24.5%，周环比下降20.9%；中国DES现货价格为12.04美元/百万英热，同比上升5.7%，周环比下降3.6%。
欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气消费量（我们估算）周环比下降。2024年第26周，欧盟天然气供应量56.2亿方，同比下降5.3%，周环比持平。其中，LNG供应量为17.9亿方，周环比下降0.7%，占天然气供应量的31.8%；进口管道气38.4亿方，同比上升13.9%，周环比上升0.3%。2024年第26周，欧盟天然气消费量（我们估算）为35.0亿方，周环比下降1.4%，同比下降11.4%；2024年1-26周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1618.2亿方，同比下降3.9%。
国内天然气供需情况：2024年5月，国内天然气表观消费量为355.80亿方，同比上升6.4%。2024年5月，国内天然气产量为202.70亿方，同比上升6.9%。2024年5月，LNG进口量为657.00万吨星空体育官网，同比上升2.5%，环比上升5.6%。2024年5月，PNG进口量为477.00万吨，同比上升12.8%，环比上升17.2%。
1）全国新能源消纳监测预警中心公布2024年5月各省级区域新能源并网消纳情况：全国5月全国风电利用率为94.8%，光伏发电利用率为97.5%。其中，河北、蒙西、蒙东、辽宁、吉林、黑龙江、青海、新疆等8省市区风电利用率不足95%；辽宁、黑龙江、甘肃、青海、新疆、等6地区光伏发电利用率不足95%星空体育官网，地区光伏发电利用率最低，仅为78.4%。2）2024年上半年中国LNG表观消费量同比增超三成：6月28日，隆众资讯通过线上直播发布数据称，今年上半年国内LNG表观消费量为1957.38万吨，同比增长31.37%。这一增速远高于国内天然气的整体增速。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期，电力市场化改革推进缓慢，电煤长协保供政策执行力度不及预期，国内天然气消费增速恢复缓慢。
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