星空体育官网本周市场表现：截至6月7日收盘，本周公用事业板块上涨2.8%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨2.92%，燃气板块上涨1.66%。

　　动力煤价格:港口煤价格周环比下跌。截至6月7日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价875元/吨，周环比下跌2元/吨。截至6月7日，广州港印尼煤(Q5500)库提价976.03元/吨，周环比下跌8.27元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价973.70元/吨，周环比下跌4.11元/吨。

　　动力煤库存及电厂日耗：港口及内陆电厂煤炭库存周环比增加。截至6月7日，秦皇岛港煤炭库存484万吨，周环比增加9万吨。截至6月6日，内陆17省煤炭库存8559.2万吨，较上周增加10.3万吨，周环比上升0.12%；内陆17省电厂日耗为303.3万吨，较上周增加12.8万吨/日，周环比上升4.41%；可用天数为28.2天，较上周下降0.3天。截至6月6日，沿海8省煤炭库存3713.1万吨，较上周增加162.2万吨，周环比上升4.57%；沿海8省电厂日耗为178.3万吨，较上周下降2.4万吨/日，周环比下降1.33%；可用天数为20.8天，较上周增加1.1天。

　　水电来水情况：截至6月6日，三峡出库流量16100立方米/秒，同比下降9.04%，周环比下降8.00%。

　　1）广东电力市场：截至5月31日，广东电力日前现货市场的周度均价为293.83元/MWh，周环比下降4.36%，周同比下降35.5%。截至5月31日，广东电力实时现货市场的周度均价为222.65元/MWh，周环比下降17.34%，周同比下降52.2%。2）山西电力市场：截至6月6日，山西电力日前现货市场的周度均价为345.70元/MWh，周环比下降9.98%，周同比下降5.4%。截至6月6日，山西电力实时现货市场的周度均价为394.99元/MWh，周环比上升1.59%，周同比上升6.6%。3）山东电力市场：截至6月6日，山东电力日前现货市场的周度均价为321.45元/MWh，周环比上升6.47%，周同比下降3.6%星空体育官网。截至6月6日，山东电力实时现货市场的周度均价为329.53元/MWh，周环比上升7.00%，周同比上升2.3%。

　　国内外天然气价格：美国HH价格星空体育官网、中国DES到岸价回升。截至6月6日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4391元/吨，同比上升15.55%，环比上升0.37%；截至6月6日，欧洲TTF现货价格为10.6美元/百万英热，同比上升32.7%，周环比下降4.4%；美国HH现货价格为2.69美元/百万英热，同比上升25.1%，周环比上升23.4%；中国DES现货价格为12.14美元/百万英热，同比上升37.8%，周环比上升1.5%。

　　欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气消费量（我们估算）同比上升。2024年第22周，欧盟天然气供应量55.9亿方，同比下降5.5%，周环比上升0.8%。其中，LNG供应量为18.5亿方，周环比下降6.7%，占天然气供应量的33.1%；进口管道气37.4亿方，同比上升14.6%，周环比上升5.0%。2024年第22周，欧盟天然气消费量（我们估算）为37.0亿方星空体育官网，周环比上升0.8%，同比上升2.7%；2024年1-22周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1476.9亿方，同比下降3.6%。

　　国内天然气供需情况：2024年4月，国内天然气表观消费量为354.60亿方，同比上升11.5%。2024年4月，国内天然气产量为198.40亿方，同比上升4.8%。2024年4月，LNG进口量为622.00万吨，同比上升30.4%，环比下降6.5%。2024年4月，PNG进口量为407.00万吨，同比下降3.3%，环比下降1.0%。

　　1）国家能源局发布《做好新能源消纳工作，保障新能源高质量发展》的通知：5月28日，为提升电力系统对新能源的消纳能力，确保新能源大规模发展的同时保持合理利用水平星空体育官网，推动新能源高质量发展，国家能源局提出加快推进新能源配套电网项目建设，积极推进系统调节能力提升和网源协调发展，充分发挥电网资源配置平台作用，科学优化新能源利用率目标，扎实做好新能源消纳数据统计管理，常态化开展新能源消纳监测分析和监管工作。2）挪威供气骤减，欧洲天然气价格上涨6%：6月3日，由于挪威天然气供应意外中断，欧洲天然气价格订单上涨。欧洲基准天然气期货价格当天一度上涨6%，英国天然气期货价格同样上涨。供气中断的原因、何时恢复尚不确定。

　　投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力星空体育官网、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。

　　风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期，电力市场化改革推进缓慢，电煤长协保供政策执行力度不及预期，国内天然气消费增速恢复缓慢。

　　证券之星估值分析提示粤电力Ａ盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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